El M&A en moda, calzado y accesorios cae un 13,6%

La actividad de fusiones y adquisiciones (M&A) en el sector de apparel, footwear and accessories registró su primera caída desde 2022, lastrada por la incertidumbre arancelaria y la presión sobre márgenes, según un informe de Capstone Partners.

La actividad de fusiones y adquisiciones en el sector de moda, calzado y accesorios retrocedió un 13,6% en 2025 hasta un total de 152 operaciones, según el informe anual Middle Market Deal Activity & Outlook for 2026 elaborado por Capstone Partners. Se trata del primer descenso interanual desde 2022.

El estudio atribuye este frenazo principalmente a la incertidumbre generada por la política arancelaria de Estados Unidos, especialmente en relación con China y el sudeste asiático. Según Capstone, el impacto de estos aranceles afectó tanto a la planificación de las compañías como a la presión sobre los márgenes, condicionando el apetito inversor en el sector.

El informe detalla que el shock inicial provocó una caída del 26,8% en la actividad de M&A durante el segundo trimestre de 2025. Aunque los siguientes trimestres mostraron cierta recuperación secuencial, con repuntes en el volumen de operaciones, el balance anual se mantuvo en negativo, con descensos del 5,9% en el tercer trimestre y del 20,6% en el cuarto.

En paralelo, Capstone señala un comportamiento más prudente por parte de compradores estratégicos y fondos de private equity, que han optado por un enfoque más selectivo, priorizando operaciones de consolidación frente a grandes apuestas de crecimiento. Esta estrategia se tradujo en una ligera caída de los denominados platform deals, mientras que ganaron peso las operaciones de add-ons.

Pese a la contracción de 2025, el informe apunta a una posible recuperación del mercado en 2026. Entre los factores que podrían reactivar la actividad, Capstone destaca la bajada de tipos de interés, una mayor claridad en el escenario arancelario y la elevada disponibilidad de capital en private equity, lo que podría impulsar un entorno más competitivo para las transacciones.

El estudio también subraya que las valoraciones medias en el sector se han moderado, situándose en 8,2 veces EBITDA en el periodo 2023-2025, frente a los niveles superiores a 12 veces registrados en el ciclo 2020-2022. Aun así, las compañías consideradas de mayor calidad continúan atrayendo múltiplos elevados en el mercado.

Entre las operaciones más relevantes del año destacan movimientos como la adquisición de Dickies por Bluestar Alliance, la compra de HanesBrands por Gildan Activewear o la toma de Skechers por 3G Capital, reflejando una actividad centrada en activos estratégicos o procesos de reorganización en grandes grupos del sector.

Capstone concluye que, aunque el entorno de 2025 ha estado marcado por la prudencia inversora, la combinación de ajustes macroeconómicos y reordenación estratégica podría reactivar el flujo de operaciones en la industria de moda, calzado y accesorios a partir de 2026.